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終端需求不佳 PTA反彈有限

紗線2020-05-07 來源:國元期貨

  當下國內終端市場消費信心整體低迷,消費能力始終有限。而國外部分大廠已停車放假,市場一片迷茫。雖然國內聚酯市場整體開工率較前期略有好轉,但在終端沒有較好的消費拉動下,整體去庫存能力有限。而上游成本對PTA支撐力度尚顯薄弱,持續性大幅走高的概率相對偏低,低位小幅反彈為主,幅度或將有限。

  PTA行情走勢回顧

  4月PTA走出了先揚后抑的局勢。上半月的上漲主要是原油、聚烯烴的大幅反彈帶動,以及廠家在做高加工費的局勢下造成價格小幅反彈。之后原油大幅下挫,聚烯烴炒作降溫,聚酯回歸理性,價格一路下挫,并創歷史以來新低。五一節前,下游市場主要以備貨為主,月末市場走出了一波小幅反彈,但是幅度不佳。

  成本支撐有限

  由于4月原油市場波動較大,PX價格維持寬幅震蕩,甚至一度創歷史新低。截止4月27日,亞洲PX市場收盤價453美元/噸CFR中國和433美元/噸FOB韓國,較上月末分別下滑3.82和4個百分點。月內最低值分別為433美元/噸和413美元/噸,并創歷史新低。5月ACP商談失敗,最終商談范圍410-470(美元/噸CFR亞洲),和600多美元/噸的報價相差甚進,這是造成最終流產的原因。

  按照當前453美元/噸的PX外采價格來算,以及500元/噸的加工費,PTA完稅成本約2920元/噸,較上月末成本線下滑10.15個百分點。所以就成本而言,對PTA的支撐力度較為有限。

  TA裝置及庫存仍維持高位

  4月PTA月平均加工費維持在710元/噸,較上月平均值580元/噸上漲22.41個百分點。這也是為什么價格低位時,裝置開工率不斷走高的原因。截止4月末,PTA開工率至91.41%,較上月末81.25%上漲10.16個百分點,PTA存天數維持7.5天,較上月末上漲15.38%。

  主要是以下幾大廠家裝置開工率重啟。具體如下:4月中新疆中泰昆玉120萬噸/年裝置提升至8成;富海創450萬噸/年裝置已重啟至9成;逸盛寧波200萬噸/年PTA裝置和亞東石化75萬噸/年裝置已重啟。目前國內PTA社會庫存約280萬噸,仍處于偏高狀態,PTA供應過剩成為行業共識。

  而進口量的下滑也說明了市場整體需求暫不理想。據統計,2020年3月我國PTA當月進口量為2.46萬噸,累計進口量為13.51萬噸,進口量環比下跌77.69%,進口量同比下跌59.34%,累計進口量比去年同期下跌19.42%。2020年3月我國PTA當月出口量為10.57萬噸,累計出口量為18.52萬噸,出口量環比上漲32.87%,出口量同比上漲91.06%,累計出口量比去年同期下跌1.96%。

  終端市場整體恢復緩慢

  由于疫情影響,歐美國家接連“封國封城”,出口運輸鏈條幾乎中斷,需求大幅萎縮。在歐美退單潮的沉重打擊之下,中國的紡織服裝廠都在紛紛“自救”。但國內目前消費信心整體低迷,消費能力始終有限。

  4月22日,中國服裝協會、中國家用紡織品行業協會、中國紡織貿促會與全球其它數十間行業組織一起簽署了一項“新冠疫情行業聯合聲明”,向各國和各地區政府、利益相關方和供應鏈伙伴就解決行業經濟困難提出呼吁。該聲明呼吁包括G20集團成員國和非G20成員國家采取積極行動來幫助和支持紡織品行業。

  節前一周,聽聞市場上有多家大型貿易商接到了共1.3億米的210T滌塔夫訂單。一時間,市場上的滌塔夫被搶空,更有許多織造廠家將滌塔夫的原料滌絲一搶而空!正是在此消息的帶動下,PTA和乙二醇在五一備貨時又走出了一波反彈行情。但是滌塔夫是一種全滌薄型面料,一般做各種服裝的面料和里料。占下游消費比重小,供應負荷提升快,前期庫存充足,對實際市場影響不大。

  而從終端的實際開工情況也能看出,聚酯下游市場需求緩慢,還需要一定的時日。截止4月27日,終端織機開工率略有好轉至54.54%,較上月末67.57%環比下滑13.03個百分點。相對應的聚酯的開工率還維持高位震蕩,庫存量整體較4月中旬大幅走高。據統計,聚酯綜合開工率維持在85.18%,較上月末80.46%上漲4.72%;滌綸長絲開工率較上月上漲1.53個百分點至84.4%;滌綸短纖開工率較上月下滑1.79%至88.05%,聚酯切片下滑開工率較上月基本持穩至83.84%。

  總結

  給予基本面的考慮,我們認為當下終端市場整體需求乏力,市場短期持續性大幅走高的概率相對偏低,低位反彈為主,但是幅度相對有限。

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